谋略天下沃什首秀：美联储政策怎么变？金价后续能否再度冲高？覆铜板龙头建滔年内第五次涨价！丨20260618从华尔街到陆家嘴

①美联储维持利率不变启动资产负债表审查

美联储今天凌晨如期宣布“按兵不动”，将联邦基金利率目标区间维持在3.5%-3.75%之间。新任美联储主席沃什首次发布会释放了强烈的改革信号，将成立特别工作组审查6.7万亿美元的资产负债表。此举是他着手解决该议题的第一步，工作组将评估准备金制度的利弊及资产负债表构成，预计年底前完成审议。这一时间安排令华尔街进一步强化了预期，即转向更小规模资产负债表的进程将历经数年逐步推进，政策制定者不太可能在今年晚些时候之前将此议题作为优先事项——他们眼下还需处理更为紧迫的操作性事务。目前美联储内部对年内是否加息存在分歧。此前美联储曾暂停缩表并购买短期国库券以注入准备金，近期购债规模已大幅削减。尽管转向小规模资产负债表预计将逐步推进，但FOMC已调整措辞，释放了未来视情况增加国库券购买的信号。

-评论员徐广语：美联储本次议息会议维持利率不变，但释放出的信号明显偏鹰。虽然市场原本期待年内降息预期进一步明确，但最新点阵图和官员表态显示，美联储对通胀反复保持高度警惕，短期内降息意愿明显下降。这意味着美国高利率环境或将持续更长时间，对高估值科技股形成压力，美股短期波动可能加大。对于A股而言，美元维持强势可能压制外资流入节奏，但国内货币政策仍有独立宽松空间，因此影响更多体现在情绪层面而非基本面。后续若美国就业明显走弱、核心通胀持续回落或经济出现衰退迹象，美联储鹰派立场才有望重新转向鸽派。

②金价回调蓄力：短期受利率预期压制央行购金托底长期行情

黄金下探4000美元/盎司关键支撑位后企稳，目前交投于4300美元/盎司附近。市场策略师Tom Bruce表示，金价短期进入区间盘整行情，中长期看涨逻辑并未改变。年初金价创下历史新高，主要依靠全球央行持续购金、市场投机情绪加持，后续资金涌向AI、半导体等高成长赛道，黄金上涨动能随之减弱。当前金价走势主要受美联储利率预期主导，叠加地缘风险降温，黄金避险需求疲软，价格对实际利率变动愈发敏感。好在金价成功守住4000美元支撑，市场暂无大规模抛售，大跌风险有限。长期来看，货币贬值担忧、后续实际利率下行预期，以及央行购金回暖预期依旧支撑金价。世界黄金协会最新报告显示，45%受访央行计划未来12个月增持黄金，占比创历史新高。Bruce认为，美联储维持高利率、央行重启购金，都将推动金价再度冲高。

-评论员徐广语：黄金近期出现调整，核心原因是美联储议息会议释放鹰派信号，市场对降息预期重新定价，美元和美债收益率走强压制金价表现。不过从中长期看，黄金牛市逻辑并未发生根本改变。全球央行持续增持黄金、美国财政赤字高企、地缘政治风险反复以及全球去美元化趋势，仍在为黄金提供坚实支撑。当前黄金面临的是短期流动性和利率因素的压力，而非长期价值逻辑的逆转。未来若美国经济放缓、就业降温或通胀持续回落，美联储政策有望重新转向宽松，黄金则可能迎来新一轮上涨行情。整体来看，黄金短期震荡调整，中长期仍值得看好。

③建滔年内第五次涨价叠加百亿配售覆铜板算力高景气持续兑现

覆铜板龙头建滔积层板16日再度发布涨价函，公司表示，受铜价高位运行、玻纤布价格持续走高且供给紧缺影响，公司生产成本大幅攀升，宣布旗下全部FR-4覆铜板、PP半固化片统一提价15%。本次调价是建滔今年的第五次涨价，相关产品年内累计涨幅已突破50%。花旗此前将建滔集团2026至2028年盈利预测上调34%至53%，主要受惠于建滔积层板电子玻纤布价格超预期上涨。与此同时，建滔集团今早公告大额配售计划，拟配售1.55亿股建滔积层板股份，占总股本4.92%，配售价76港元，较16日收盘价折价11.5%，募资净额约117.66亿港元，将用于PCB产能扩建、高端产品研发升级、偿还银行贷款及补充公司营运资金。港股建滔积层板昨天收涨3.08%，报收于88.55港元，今年涨幅已超313%。

-评论员徐广语：建滔积层板年内第五次提价，再次印证覆铜板行业正处于AI驱动的高景气周期。本轮涨价并非单纯成本推动，电子玻纤布供应紧张叠加AI服务器、高速交换机需求爆发，使产业链出现供需错配。值得关注的是，建滔集团在高位配售融资扩产，显示企业对未来市场需求仍充满信心。短期来看，连续提价和股价大幅上涨后，市场情绪已较为亢奋，波动可能加剧；但从中长期看，随着AI算力基础设施持续建设，高端覆铜板和PCB需求仍有望保持增长。未来行业景气能否延续，关键在于电子布扩产速度以及AI投资热度是否持续。